Nvidia heeft afspraken gemaakt met BlackRock, Brookfield Asset Management, Goldman Sachs, Apollo Global Management, KKR en Blackstone over de financiering van nieuwe AI-infrastructuur. De zes partijen beheren gezamenlijk meer dan 22.000 miljard dollar. Het gaat voorlopig om intentieverklaringen, niet om een al volledig toegezegd bedrag.
Het samenwerkingsverband moet geld beschikbaar maken voor datacenters, chips en de energievoorziening die nodig zijn om kunstmatige intelligentie te ontwikkelen en te gebruiken. Nvidia levert de technologie voor de rekenkracht. De financiële partijen moeten het kapitaal bijeenbrengen. Nvidia kan per project maximaal 25 procent bijdragen.
De financiering zal vooral bestaan uit schulden, waaronder obligatieleningen. De deelnemende vermogensbeheerders willen daarvoor speciale kapitaalpools opzetten. De rekenkracht van de datacenters kan als onderpand dienen. De eerste beleggingsproducten die aan Nvidia en AI-infrastructuur zijn gekoppeld, worden naar verwachting binnen enkele maanden aangeboden.
Rekeninfrastructuur als beleggingscategorie
Topman Jensen Huang noemt de constructie een nieuwe beleggingscategorie. Hij wil dat investeerders rekenkracht voor AI net zo gaan beschouwen als infrastructuur voor spoorwegen, elektriciteit of internet. „In de AI-industrie maakt de computer deel uit van de infrastructuur, net als elektriciteit of internet”, zei Huang. Hij spreekt over zogenoemde AI-fabrieken.
Larry Fink, bestuursvoorzitter van BlackRock, verwacht dat de toekomstige transacties een hoge kredietkwaliteit krijgen. Volgens hem kunnen de obligaties aantrekkelijke rendementen bieden aan beleggers die relatief veel in aandelen zitten.
De samenwerking past in Nvidia’s strategie om zijn dominante positie in de AI-markt te beschermen. Het bedrijf levert de meest gebruikte AI-chips en de softwareomgeving CUDA, waarmee ontwikkelaars AI-modellen trainen en toepassingen uitvoeren. Concurrenten zoals AMD winnen terrein, terwijl grote klanten als Google, Amazon, Anthropic en OpenAI ook eigen chips en software ontwikkelen of rekenkracht elders inkopen.
Door klanten te helpen bij de financiering van datacenters, wil Nvidia de standaard voor AI-infrastructuur blijven bepalen. Het bedrijf investeert daarom ook rechtstreeks in AI-ondernemingen, waaronder het Nederlandse Nebius. Die investering bedraagt dit jaar 2 miljard dollar.
Risico’s voor beleggers
De financiële constructie kan ook Nederlandse beleggers raken. Pensioenfondsen beleggen al in Nvidia en in fondsen van BlackRock, KKR, Blackstone en Apollo. ABP en Pensioenfonds Zorg en Welzijn besteden een deel van hun beleggingen uit aan fondsen van deze private-equitybedrijven.
De investeringen in AI lopen snel op. Morgan Stanley verwacht dat grote technologiebedrijven tussen nu en 2028 samen 3.500 miljard dollar aan nieuwe datacenters uitgeven. Als AI-toepassingen onvoldoende inkomsten opleveren, kunnen de schulden en beleggingen in deze infrastructuur grote verliezen veroorzaken. Bij een sterke groei van de vraag profiteren juist meer investeerders van de uitbreiding.
